Saiba como o título prefixado NTN-F funciona, parte 1

Prosseguindo com os artigos sobre o Tesouro Direto, o post de hoje apresenta um título que possui uma forma de pagamento um pouco diferente do que foi visto até agora (LTN e LFT). Trataremos das Notas do Tesouro Nacional, série F, popularmente conhecidas como NTN-F.

Definições Gerais

Este título possui cupons semestrais, além do pagamento do valor nominal, realizado no final, na data de vencimento.

O investidor recebe juros semestralmente de acordo com estabelecido pelo Tesouro na data de emissão. As NTN’s vigentes pagam 10% a.a. (equivalente a 4,88% ao semestre).

A NTN-F é um título pré-fixado, ou seja, o investidor conhece todos os valores dos recebimentos na emissão. Em outras palavras, não há atualização no valor nominal.

Diante disso, ao comprar o título, o investidor conhece a rentabilidade que irá receber. Deve-se lembrar de que os preços da NTN-F, assim como os demais negociados pelo tesouro, podem ser negociados com ágio ou deságio de acordo com a oferta e demanda.

Quando o preço está com ágio (leia acréscimo), o retorno desse título fica menor do que o estipulado na emissão. De forma análoga, quando o preço de um título está com deságio (leia desconto), o investidor irá receber, na NTN-F, uma taxa maior do que a Taxa de Cupom, no caso, de 10% a.a. ou 4,88% a.s..

Geralmente, os preços são expressos em termos de taxa, ou seja, quando o preço de uma NTN-F estiver expresso como (-0,04%) significa que o título está com ágio e remunerará ao investidor com Taxa de Cupom menos 0,04%.

O ágio ou deságio são decorrentes da oferta e demanda por títulos e do cenário macroeconômico do país.

Fluxo de Pagamento

A seguir, o desenho geral de um exemplo de fluxo de pagamento da NTN-F:

O “Total Investido” expressa a quantia total gasta pelo investidor na compra do título. A data de compra nada mais é que o dia em que o título foi comprado.

O pagamento de cupom ocorre a cada seis meses a partir da data de emissão do título. No caso da NTN-F os pagamentos ocorrem no primeiro dia de cada semestre do ano (01/01/20xx e 01/07/20xx).

Vale dizer que os investidores que compraram na emissão receberão seus cupons de seis em seis meses a partir da data de compra. Já os que compram o título após a data podem receber o primeiro cupom em menos tempo, claro que os valores dos cupons estão sempre embutidos no preço.

No vencimento o investidor recebe, além do cupom, também o valor nominal, ou seja, R$ 1.000.

Vale lembrar que, assim como nos demais títulos do tesouro, há incidência do IOF e do IR sobre a NTN-F, isso faz com que o valor efetivamente recebido pelo investidor seja diferente do valor teórico de resgate, neste caso, cupom mais o valor nominal.

A cada fluxo de pagamento (cupom) há incidência do IR. Esta é uma das explicações para que o investidor não receba o valor bruto dos pagamentos semestrais.

No 2º artigo da série Em Busca do Tesouro Direto, foi detalhado o funcionamento destes impostos, caso o leitor não se recorde.

Títulos Disponíveis

Hoje, as seguintes séries de NTN-F estão disponíveis:

• NTN-F 010113 título que vence em 01 de janeiro de 2013
• NTN-F 010114 título que vence em 01 de janeiro de 2014
• NTN-F 010117 título que vence em 01 de janeiro de 2017
• NTN-F 010121 título que vence em 01 de janeiro de 2021
• NTN-F 010123 título que vence em 01 de janeiro de 2023

Caso tenha alguma dificuldade nas terminologias, leia o primeiro artigo da série.

Exemplo de Investimento

Seguindo para o exemplo prático de um investimento em NTN-F.

Considere a compra do seguinte título: NTN-F 010123

O investidor encontrará ao realizar a compra de um título NTN-F as seguintes informações:

Data da compra: 26/09/2012

Data de vencimento: 01/01/2023

Quantidade de Títulos: 1,0

Preço Unitário do Título para Compra: R$ 1.033,65 (lembrando que neste valor já está incluída a taxa de compra).

Preço Unitário do Título para Venda: R$ 1.029,96

Preço Total de Compra (Valor Investido Líquido): R$ 1.033,65 (este valor é encontrado multiplicando-se o preço unitário de compra pela quantidade de títulos).

Taxa (a.a.) Compra: 9,87% (taxa bruta anual).

Taxa (a.a.) Venda: 9,93%

Data de Vencimento: 01/01/2023.

Dias úteis entre a data de compra e a de venda: 2576 (ou seja, descontando finais de semana e feriados, o título ainda tem uma vida de 2576 dias até o vencimento – este valor pode ser encontrado facilmente pela nossa calculadora).

Taxa de negociação: 0,10% (pagos no ato da compra do título).

Taxa de custódia: 0,3% ao ano (pagos semestralmente).

Taxa de corretagem (administração do banco/corretora): 0,5%

Impostos: 15% dos juros auferido.

Nos próximos posts abordaremos os cálculos e mecanismos que envolvem um investimento em NTN-F. 

Divulgaremos também a calculadora.

Lembrando que o leitor deve ter em mãos a parte 1, pois os próximos dois posts serão baseados neste.

Artigo em Parceria com Miguel Longuini, graduando em Administração de Empresas pela FGV-EAESP e Diretor Administrativo/Financeiro da CJE-FGV.